中國(guó)人民銀行網(wǎng)站昨日公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至6月末，包括央行在內(nèi)的全部金融機(jī)構(gòu)外匯占款余額為294513.41億元，較5月末減少了882.8億元，是今年以來外匯占款首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
外匯占款變化一直是判斷資本流動(dòng)的重要指標(biāo)，6月份外匯占款絕對(duì)減少，是否意味著資本流向的變化?民生證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，外匯占款下滑不能等同于資本外逃。報(bào)告指出，二季度新增外幣存款明顯增加，人民幣波動(dòng)幅度擴(kuò)大和資產(chǎn)價(jià)格波動(dòng)的不確定性，使得私人部門持匯意愿增強(qiáng)。外匯占款負(fù)增長(zhǎng)有部分央行主動(dòng)引導(dǎo)的結(jié)果，不能等同于資本外逃。
不管外匯占款負(fù)增長(zhǎng)原因何在，其對(duì)央行基礎(chǔ)貨幣投放的影響是實(shí)實(shí)在在的。由于外匯占款渠道的貨幣投放退出舞臺(tái)，央行需要尋找其他更加主動(dòng)的投放渠道。民生證券認(rèn)為，外匯占款收縮提高了央行貨幣政策主動(dòng)性，基礎(chǔ)貨幣投放渠道由外匯資產(chǎn)的變動(dòng)，轉(zhuǎn)變?yōu)檠胄袑?duì)政府以及其他存款性公司的債權(quán)的變動(dòng)。
近期有消息稱，國(guó)家開發(fā)銀行已獲得央行提供的1萬億元抵押補(bǔ)充貸款(PSL)，這便是央行創(chuàng)新基礎(chǔ)貨幣投放渠道、實(shí)施定向調(diào)控的一項(xiàng)舉措。有機(jī)構(gòu)測(cè)算，今年4~6月份，央行非常規(guī)基礎(chǔ)貨幣投放的規(guī)模分別為3420億元、459億元和9242億元。
關(guān)于下一階段的貨幣政策走向，民生證券認(rèn)為，盡管定向?qū)捤扇詴?huì)繼續(xù)，但貨幣政策基調(diào)將會(huì)保持中性。二季度基礎(chǔ)貨幣投放除了外匯占款減量之外，還有余量，存在助力穩(wěn)增長(zhǎng)的元素。考慮到廣義貨幣增速大約在14%，央行基礎(chǔ)貨幣投放會(huì)轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，定向?qū)捤蓪⒀葑優(yōu)閷?duì)沖外匯占款減量的措施。
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